丁二烯供给侧改革后高利润再次靠近清灰机

丁二烯：供给侧改革后 高利润再次靠近

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从丁二烯历史价格走势来看，2013年以后价格震荡下跌，虽然丁二烯利润可观，但不乏有多次短时间亏损的情况出现。2016年开始，丁二烯的价格走势开始慢慢脱离石脑油，和大多数化工原材料一样，脱离了以量换取市场，控制生产，价格脱离原料走势，在下半年出现从未有过的暴涨。所有基础化工原料开始改变制造业的整体生态，不再是市场驱动价格，变成价格指引市场okmart.com。

其次国家环保制裁企业更加突显，也和去产能、去库存遥相呼应、相得益彰。上游基础化工，低供应且高价格可以获得利润回报，下游在经历淘汰落后企业的过程。2016年一开始，丁二烯价格就甩掉去年疲软态势，开始上涨。由年初的6200元/吨，到2017年2月的26700元/吨，上涨20500元/吨，涨幅达到331%。其中，主要上涨是从去年9月开始，5个月暴涨197%，上涨17700元/吨。

2016-2017年，我国丁二烯的需求量增速，依然在正常的幅度上。而2017年的需求增速，很可能受到丁二烯价格因素导致增速放缓的可能。但丁二烯的价格波动十分剧烈，这也是供给侧结构性改革后，出现前所未有的暴涨暴跌态势。

供给侧改革后带来的最直观影响是，在去年9月丁二烯开始加速上涨，最快一周可拉涨3000元/吨以上，这样下游企业，即便是大型企业的生产积极性也随之降低。首先终端企业无力承受快速增长的原料，企业中长期合同在生产中，购买材料核算，马上变得亏损；再者下游终端制品的出口企业，过去20年都是靠价格征服世界，但产品价格也随着时间推进，优势处于国际劣势，全无竞争力。

随着周期性的传导结束，终端企业抵触情绪必然在某个时间点爆发，丁二烯下游企业均出现中远订单不接，或者停车观望等态度。步入2017年2月份开始，丁二烯在下游需求极度冷淡的影响下，由价格指导市场，再一次变为市场驱动价格。当然，2017年丁二烯结构性的调整，依然加大进度，环保制裁与资金面的收紧，也愈发严厉。于是我们看到，丁二烯也在6月下旬稳住了市场的供需预期平衡，价格走势开始反弹。毋庸置疑，本轮丁二烯的复苏，宏观政策在其中起到关键作用，一方面加大基建投资刺激需求；另一方面，通过环保，限产等措施，继续关停了下游企业；再者丁二烯供应保持低负荷等原因。在刺激需求、淘汰僵尸企业以及低供应和下游需求增速停滞，等多方影响下，暂时来看，丁二烯正往高利润再次靠近。

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